АНАЛИЗ-Инвесторы готовятся к волатильности на фоне ожиданий сворачивания стимулов От Reuters

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) — В то время как Федеральная резервная система начинает говорить о сворачивании сверхмягкой денежно-кредитной политики, инвесторы готовятся к главному шоу, которое ждет их впереди.

Федеральная резервная система ожидает первого повышения ключевой процентной ставки в 2023 году, а не в 2024, и начала дебаты о том, когда и как было бы уместным начать сворачивать масштабную программу скупки облигаций.

Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал на пресс-конференции в среду, что руководители американского центробанка начали «разговор о разговоре» на тему сворачивания программы скупки активов на $120 миллиардов в месяц, которая, по словам чиновников, продлится до тех пор, пока не будет достигнут «значительный дальнейший прогресс» на пути к целям максимальной занятости и устойчивой потребительской инфляции в 2%.

«ФРС дает понять, что они будут ждать и обрабатывать множество данных в течение лета, чтобы определить тенденцию, прежде чем принимать решение о сворачивании», — сказал Джейсон Ингленд из Janus Henderson.

Ингленд ожидает большей волатильности на рынке облигаций в преддверии симпозиума ФРС в Джексон-​Хоуле, штат Вайоминг, в конце августа, и по-прежнему сосредоточен на бондах с коротким сроком погашения в ожидании устойчивого экономического восстановления.

Вопрос о том, когда именно ФРС свернет стимулы, повлиял на финансовые рынки. Акции снизились, доллар подскочил в среду, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла.

«Логичным ответом на новости является то, что процентные ставки будут расти, и они, вероятно, будут расти быстрее, чем люди ожидали ранее», — сказал Маркус Мур из Zeo Capital Advisors.

По мнению некоторых участников рынка, ФРС может занять более жесткую позицию, если появятся признаки более сильной, чем ожидалось, инфляции и других факторов, которые могут заставить ФРС сократить стимулирующие меры более быстрыми темпами.

Потребительские цены в США подскочили на 5% в мае, что является максимальным за 13 лет годовым ростом, в то время как «бутылочные горлышки» в поставках недавно привели к тому, что цены на пиломатериалы взлетели до рекордных максимумов, прежде чем упасть на 40%.

Прогнозы ФРС показывают, что инфляция намного превысит целевой показатель регулятора в 2%, разогнавшись до 3,5% в этом году.

РИСКИ ПО МЕРЕ ПРИБЛИЖЕНИЯ СВОРАЧИВАНИЯ

Нынешняя ситуация напоминает 2013 год, когда инвесторы были застигнуты врасплох, когда тогдашний глава ФРС Бен Бернанке в своем заявлении вдруг выдвинул идею постепенного сворачивания программы количественного смягчения. Доходность облигаций тогда резко возросла, а базовая доходность 10-летних облигаций подскочила с приблизительных 2% 23 мая, когда Бернанке сделал свое заявление, до 3% в начале сентября.

Мало кто ожидает повторения паники в этот раз.

Рик Ридер из BlackRock считает, что сворачивание не окажет «ощутимого давления на экономику или рынки».

При этом Тиффани Уайлдинг из PIMCO видит возможность «объявления о сворачивании уже в сентябре», хотя она не ожидает повторения истерики 2013 года.

«Это не значит, что на рынке облигаций не будет (повышенной) активности, но мы не беспокоимся о сильной распродаже», — сказала Уайлдинг.

По словам Джона Лукаса из Leader Capital, беспокоит то, что восстановление экономики США может начать замедляться в следующем году.

«В конце года мы, возможно, войдем в более жесткую экономику, — сказал Лукас. — Я думаю, что выжидательная позиция (ФРС) имеет смысл».

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Дэвид Рэндалл, Ира Иосебашвили и Меган Дэвис при участии Карен Бреттелл. Перевел Калеб Дэвис. Редактор Анна Козлова)