Круче и выше: паники на долговом рынке США не случилось, но беспокойство остается От Reuters

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) — Риски паники в связи возможным ужесточением денежно-кредитной политики несколько утихли после мартовского заседания Федеральной резервной системы, однако перспектива роста стоимости заимствований и увеличения крутизны наклона кривой доходности, вероятно, останутся в центре внимания инвесторов.

Это будет особенно актуально, если Соединенные Штаты продолжат восстанавливаться от прошлогоднего кризиса, вызванного COVID-19, опережающими темпами по сравнению с другими странами.

Федеральный резерв спрогнозировал ускорение роста экономики и потребительских цен в США в текущем году по мере отступления вызванного COVID-19 кризиса, и повторил обязательство удерживать ключевую ставку около нуля в ближайшие годы.

«Голубиные» комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла в среду привели к снижению доходности 10-летних казначейских облигаций. Однако уже в четверг показатель достиг 1,74% впервые с января 2020 года.

Несмотря на подъем, доходность госбондов остается низкой по историческим меркам после четырех десятилетий «бычьего» тренда, который набрал обороты из-за реакции Федрезерва на финансовый кризис более десяти лет назад.

Даже скачок до текущего уровня с августовских 0,50% не является чем-то необычным. Доходность поднялась на 120 базисных пунктов за семь месяцев, тогда как в 2013 году показатель подскочил примерно на 137 базисных пунктов всего за четыре.

КРУЧЕ И ВЫШЕ

Одним из факторов, на который инвесторы обратили особое внимание, стали неравномерные темпы роста доходности двух- и 10-летних казначейских облигаций: доходность долгоиграющих бондов увеличилась гораздо быстрее.

Доходность долгосрочных госбондов, как правило, превышает доходность краткосрочных, когда рынок ожидает ускорения экономического роста, инфляции или повышения процентных ставок ФРС.

Сейчас спред доходности находится вблизи рекордного уровня с 2015 года.

НЕОБОСНОВАННАЯ ПАНИКА

Инвесторов также беспокоит возможное повторение рыночной паники 2013 года, когда доходность подскочила на фоне ожиданий постепенного сокращения стимулов. Это произошло после того, как тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке сказал, что регулятор может снизить объем программы скупки активов, оказывавшей поддержку рынкам.

Комментарии Пауэлла, возможно, временно развеяли эти опасения, однако страхи могут снова вернуться на рынок, если бурный экономический рост даст почву для разговоров о более раннем, чем ожидалось, ужесточении денежно-кредитной политики.

(Сакиб Икбал Ахмед, перевела Ольга Девятиярова. Редактировал Владимир Садыков)